| 27.02.2004 Слабый доллар вредит России Ослабление доллара может остановить продолжающийся уже пять лет рост котировок российского долга, одного из основных компонентов портфелей инвестиций в бумаги развивающихся стран, путем снижения покупательной способности местных "нефтедолларов". Большая часть евробондов развивающихся стран номинирована в долларах, так что 20-процентный обвал "зеленого" к евро за последний год сильно навредил инвесторам в Европе, которые являются крупнейшими держателями российского долга. "Для нас, инвесторов, это сильный удар из-за долларовой структуры нашего продукта, - говорит Михаэль Ганске, менеджер франкфуртского фонда DWS. - Можно хеджировать долларовый риск, но даже если ты хеджируешь, ты хеджируешь не на 100%". Индикатор рынка международных облигаций развивающихся стран, индекс JPMorgan's Emerging Market Bond Index plus в 2003 году вырос в долларах на 29%. Россия, сильно зависящая от выраженных в долларах нефти и газа и покупающая за евро промышленные товары из еврозоны, считается наиболее чувствительной к курсу доллара из "большой тройки" развивающихся экономик - России, Мексики и Бразилии. "Усиление евро к доллару в том виде, как мы это наблюдали в прошлом году в торговом плане - негативно для России", - отметил Филипп Пул, аналитик лондонского филиала ING. "Нефть продается в долларах, цена на газ исчисляется, исходя из стоимости (российского индикативного сорта нефти) Urals. Учитывая другое сырье, можно довольно справедливо сказать, что 75% (российского) экспорта идет в долларах", - продолжает Пул. "А если посмотреть на их импорт, то можно увидеть, что большая его часть идет из Европейского союза и Центральной Европы, а это евроблок". С 2000 года, когда страна более-менее восстановилась после финансового кризиса 1998 года, российские бонды приносили в среднем между 38 и 110% прибыли в год. Однако, даже если не брать в расчет колебания на валютном рынке, то, полагают аналитики, такие кривые доходности от России ожидать уже не стоит - слишком уж низок рисковой спрэд облигаций РФ к бенчмарку - 10-летним U.S.Treasuries. Об этом сообщает Reuters. |