| 05.11.2004 Инвесторы теряют оптимизм в отношении российских акций Остановка реформ, централизация власти и дело “ЮКОСа” заметно охладили интерес портфельных инвесторов к России, показывает исследование агентства Ansdell. Если год назад увеличивать вложения в российские акции собирались 57% опрошенных агентством управляющих, то сейчас лишь 40%. Предыдущий опрос Ansdell проводило в мае этого года. Тогда 20 из 27 опрошенных (74%) положительно оценивали состояние российского фондового рынка. С тех пор ряды пессимистов расширились: доля негативно настроенных инвесторов возросла с 4% до 10%, а тех, кто относится к нашему рынку “с осторожностью”, — с 22% до 35%. В мае индекс РТС потерял 8%, но с начала июня он вырос на 13% до 654,3 пункта. Год назад инвесторов больше всего беспокоили высокие цены на нефть, падение которых сильно ударило бы по российскому рынку. С тех пор нефть подорожала почти вдвое. Но управляющие не спешат радоваться. Неожиданный наплыв нефтедолларов лишил российское правительство стимула более ответственно подходить к исполнению бюджета и привлечению иностранных инвестиций, считает управляющая фондами Dupont Capital Management в США Джули Пфеффер. Не добавляет оптимизма инвесторам и продолжающееся дело “ЮКОСа”, указывает Ansdell. Она поворачивает время вспять и это отпугивает людей, отмечает Джон Коннор из Third Millennium Advisors. “Растущее вмешательство государства в дела бизнеса, которое меняет правила игры для инвесторов”, беспокоит и управляющего Renaissance Asset Management Сергея Чернышева. Влияние дела “ЮКОСа” на рынок, по его мнению, можно оценить, лишь “когда станет понятно, каким будет отношение к миноритариям [компании]”. Не в восторге управляющие и от предложенной президентом Владимиром Путиным отмены выборов губернаторов. На уровень прямых инвестиций централизация власти не окажет заметного влияния, а вот иностранные инвесторы восприняли ее негативно, считает управляющий ING Investment Management Михель Боотсма. “В прошлом году мы наблюдали большой приток средств в Россию от инвесторов, не специализирующихся на этом рынке. Больше мы их не увидим”, — говорит он. С такими настроениями неудивительно, что увеличить объем инвестиций в российские акции в ближайший год намерены лишь 40% респондентов, зато половина управляющих повременят с наполнением своих портфелей. В октябре 2003 г. лимиты на Россию собирались расширить 57% участников опроса. Настрой управляющих разделяют и аналитики. Один из крупнейших инвестбанков мира, HSBC, вчера понизил свою рекомендацию по российским акциям с “выше рынка” до “нейтрально”. “Мы не видим большого потенциала для роста котировок бумаг нефтяных и газовых компаний России, которые составляют большую часть рынка”, — приводит их объяснение агентство Reuters. Поднять настроение инвесторам могли бы позитивное разрешение дела “ЮКОСа” и ускорение реформ — эти два фактора упомянули почти половина опрошенных. Впрочем, настороженность инвесторов не мешает им прогнозировать рост котировок российских акций и спроса на них со стороны иностранных инвесторов. Инвесторы полагают, что в ближайшие 12 месяцев рынок вырастет на 27%. Но главный управляющий директор “Альфа Капитала” Анатолий Милюков считает, что преодолеть отметку в 700 пунктов в течение года индексу РТС вряд ли удастся. Цена на нефть будет падать, китайская экономика замедляться, а мировые процентные ставки расти, указывает он, а все эти факторы играют против российских бумаг. |