| 03.02.2002 В моду входят фонды прямых инвестиций Россия снова в моде у инвесторов. Средства для прямых инвестиций в нашу страну сейчас собирает целый ряд фондов. Примечательно, что их создают не только иностранные управляющие компании, но и российские финансово-промышленные группы. А первой ласточкой после кризиса стала управляющая компания Baring Vostok Capital Partners (BVCP), завершившая формирование фонда прямых инвестиций с капиталом $205 млн. После дефолта 1998 г. около половины западных инвестфондов свернули свою деятельность в России, большинство - с убытками. Остались самые выдержанные. По оценке замруководителя аналитической службы ИД "Рынок ценных бумаг" Ивана Хромушина, сейчас в России работает около 50 венчурных фондов и фондов прямых инвестиций. В их распоряжении, по оценке Хромушина, более $3 млрд, из которых реально вложено в российские активы только $1,8 млрд. Остальные деньги еще не нашли своего применения. Но большинство этих денег было собрано еще до кризиса, а новых фондов прямых инвестиций с тех пор не создавалось. Венчурные фонды и фонды прямых инвестиций покупают предприятия, акции которых не котируются на фондовом рынке. Венчурные фонды специализируются на создании бизнеса "с нуля", приобретая акции молодых, подающих надежды фирм. По сравнению с ними фонды прямых инвестиций обладают большим капиталом, а их вложения менее рискованны, поскольку направлены на покупку крупных (не менее 25% ) пакетов акций уже зарекомендовавших себя на рынке предприятий. Такие фонды являются закрытыми, их акционеры вкладывают деньги, как правило, на 8 - 10 лет. Сейчас ситуация качественно изменилась. За последний год было создано несколько новых иностранных венчурных фондов, например в декабре 2000 г. - Venture Capital Innovation Fund (200 млн руб. ), в марте 2001 г. - Mint Capital ($25 млн). А теперь настало время для фондов прямых инвестиций. "Сейчас все управляющие компании занимаются сбором денег, - рассказывает управляющий директор Russia Partners Владимир Андриенко. - К лету мы закроем новый фонд на $200 - 300 млн". "Мы тоже делаем фонд на $100 - 150 млн, ориентированный на Россию", - говорит управляющий директор AIG-Brunswick Millenium Fund Иван Родионов. Помимо иностранцев, по данным Андриенко, над подобными проектами работает около семи российских финансово-промышленных групп. Первой в декабре прошлого года о регистрации такого фонда на острове Мэн объявила управляющая компания ESN-Leader Capital Management. Один из его основных акционеров - группа ЕСН Григория Березкина. Сейчас фонд ищет акционеров на Западе, ведет переговоры с ЕБРР, IFC и институциональными инвесторами, говорит президент ESN-Leader Игорь Туркин. Десятилетний фонд ориентирован на вложения в фармацевтику, телекоммуникации, энергетику и другие отрасли. Пока удалось собрать в фонд $25 млн, но Туркин рассчитывает к июню довести эту сумму до $100 млн. Создает свой фонд прямых инвестиций и "Альфа-групп". "Мы сейчас ведем работу с инвесторами и надеемся в течение года открыть такой фонд", - рассказал старший вице-президент Альфа-банка Юрий Паньков. Но всех опередила управляющая компания Baring Vostok Capital Partners, которая на прошлой неделе объявила, что сформировала первый после дефолта 1998 г. фонд прямых инвестиций в Россию - Baring Vostok Private Equity Fund (BVPEF). Его капитал - $205 млн, причем половина этой суммы была собрана еще год назад и около $50 млн уже вложено в несколько проектов, в частности в ru-Net Holdings. BVCP зарегистрирована на Кипре, является дочерней фирмой Baring Vostok Equity Partners, входящей в ING Group. В России BVCP работает с 1994 г. , сейчас она управляет тремя фондами, включая созданный BVPEF. Их совокупный капитал - $410 млн. Baring Vostok владеет крупными пакетами акций в таких предприятиях, как "Боржоми", Golden Telecom, Burren Energy, "Росинтер", "СладКо" и др. У нового фонда 15 акционеров: ЕБРР (почти треть акций), пенсионные фонды и инвестиционные компании из США, Канады и Европы. "Новый фонд будет вкладывать средства в частные компании СНГ, однако на Россию придется 90% инвестиций", - говорит управляющий партнер BVCP Майкл Калви. Средства фонда будут инвестированы главным образом в предприятия по добыче и переработке сырья (нефть, газ, лес) , телекоммуникационные и технологические компании, СМИ и предприятия по производству товаров народного потребления. "Нас не интересуют мелкие пакеты акций, минимальная планка - 25%", - говорит управляющий партнер Baring Vostok Алексей Калинин. По его словам, диапазон финансирования одного проекта составляет $5 - 20 млн. Через восемь лет фонд закроется, к тому времени все его активы будут проданы, а деньги вернутся к акционерам. Вариантов выхода из проектов три: продажа акций стратегическому инвестору или менеджменту предприятия и IPO. Акционеры фондов рассчитывают неплохо заработать на инвестициях в Россию. "Обычно доходность (фондов) на развивающихся рынках колеблется около 30% годовых", - отмечает Родионов из AIG-Brunswick Millenium Fund. Калинин из Baring Vostok рассчитывает на доходность свыше 20% в год, а Туркин из ESN-Leader - 40 - 45%. Это, конечно, не очень много по сравнению с доходностью, которую демонстрируют фонды портфельных или смешанных инвестиций в Россию, вкладывающие в компании, акции которых обращаются на биржах. Например, пять портфельных фондов управляющей компании Prosperity Capital Management по итогам 2001 г. продемонстрировали доходность - 92,9 - 241,1%. Но такие результаты стали возможны благодаря бурному росту российского фондового рынка: индекс РТС вырос на 81,5%. А акционеры фондов прямых инвестиций не являются заложниками горячих денег, манипулирующих фондовым рынком. |