21.11.2007  Инвесторы обхаживают средний бизнес

   В результате финансового кри­зиса на фондовых рынках фонды прямых инвестиций переключили свое внимание на малые и средние фирмы. Сейчас у банков просто не хватает смелости финансировать по-настоящему крупные сделки от 10 млрд евро. Максимальная сумма, на которую они готовы решиться, 1 млрд евро.
   Специалисты инвестиционного банкинга утверждают, что финансирование сделок до 700 млн евро не будет вызывать проблем и в дальнейшем, а это охватит большую часть среднего бизнеса. По прогнозу управляющего директора Capital Dynamics Томаса Кубра, нынешние бури и штормы на фондовых рынках притормозят стремительный подъем рынка прямых частных инвестиций лишь на некоторое время. Проведенное консалтинговой компанией Roedl & Partner исследование свидетельствует, что, несмотря на кредитный кризис, большинство немецких инвестфондов уверено в успешной перспективе своего бизнеса.
   Согласно исследованию, активность инвесткомпаний имеет четкую отраслевую ориентацию. Наиболее привлекательными для инвестиций в настоящее время являются экотехнологии, медицинская техника, телекоммуникации и информатика. Эксперты Roedl & Partner полагают, что эти отрасли имеют наибольшие шансы привлечь инвесторов. В трудном положении находятся, как и прежде, текстильная промышленность, строительная индустрия, а также сектор недвижимости. Примерно 75% опрошенных инвесткомпаний заявило об отсутствии интереса к этим отраслям.
   Нынешняя ситуация выгодна для средних предпринимателей во многих отношениях. Во-первых, значительно вырос объем предложений инвестиционного капитала, и если в период бума прямого частного инвестирования фонды интересовались в первую очередь приобретением контрольного пакета акций компании, то сейчас многие из них соглашаются и на роль миноритариев. Во-вторых, ушла в прошлое переоценка стоимости компаний.
   Нет больше места и финансовой акробатике, использовавшейся для оптимизации деятельности компаний. На ее место приходит оперативное управление бизнесом. Стратегии поглощений, формирования брендов, зарубежной экспансии и развития новых продуктов требуют капитала, который может быть предоставлен финансовыми инвесторами. Тут долевое финансирование может стать неплохой альтернативой классическим инструментам. Сегодня у предпринимателей есть большой выбор предложений — от сумм в несколько сотен тысяч до нескольких сотен миллионов евро, — более объемные транзакции случаются редко.
   С малыми предприятиями обычно работают специализирующиеся на них или же близкие к системе сберкасс инвестфирмы. Классические же, ориентированные на средних предпринимателей фонды, напротив, стремятся к тому, чтобы доля вносимого собственного капитала составляла несколько миллионов. Поэтому для этих инвесторов интерес представляют, как правило, средние компании с оборотом более 10 млн евро, отмечается в докладе Roedl & Partner.
   На фоне большого количества предложений самой трудной задачей является выбор инвестора. Обычно оценки в отрасли раздают институциональные заемщики, которые исходят из показателей прибыльности инвестиционных фондов. Однако эти цифры мало что говорят о том, как инвестор ведет себя по отношению к фирме-партнеру. Исходным моментом для принятия решения может стать история компании. Если налицо прецеденты, когда сотрудничество какого-то предприятия с данной инвесткомпанией привело к его росту и увеличению на нем числа рабочих мест, то такому инвестору можно доверять.