| 30.07.2008 Слабый рост ВВП в июне – явление временное "Несмотря на скромные итоги июня, мы сохраняем оптимизм в отношении роста ВВП России за год. Слабый рост промышленного производства в июне /0.9% год-к-году/ стал результатом низких показателей роста в машиностроении и в секторах, связанных со строительством. Впрочем, уровень потребления в России остается высоким, и мы сохраняем на 2008 г. прогноз роста ВВП на 7.5%. Промышленное производство тормозит рост ВВП. Снижение темпов экономического роста было вызвано слабым ростом промышленного производства в июне. Рост промышленного производства за месяц оказался низким /0.9% год-к-году/, что в 1П08 привело к замедлению темпов роста экономики до 5.8% год-к-году по сравнению с 6.9% год-к-году за 5M08. В июне рост производства в обрабатывающей промышленности был слабым /0.6% год-к-году/ из-за замедления роста машиностроения и отраслей, связанных со строительством. На долю каждой из этих отраслей приходится примерно по 20% объема обрабатывающей промышленности. Мы связываем слабую динамику машиностроения с медленным ростом инвестиций. Машиностроение, которое замедляется уже со 2Кв07, в июне замедлилось еще больше из-за слабого роста инвестиций. В июне рост инвестиций составил лишь 10.8% год-к-году, хотя за 5M08 превышал 20% год-к-году. Поскольку рост капиталовложений является, в основном, результатом государственных инвестиций или вложений со стороны крупных компаний, то мы считаем их замедление единовременным явлением. Строительный сектор оказался более уязвимым. Сектор металлургической продукции, тесно связанный с производством строительных материалов, в июне также показал слабые результаты. Темп роста в секторе упал с 9.8% год-к-году в 2006 г. и 4.3% год-к-году в 1П07 до лишь 2.0% год-к-году в 1П08. Мы объясняем столь слабый результат стагнацией в сфере жилищного строительства, наблюдаемой с начала текущего года. Бум потребления продолжается. Несмотря на то, что спад в строительстве стал итогом снижения инвестиционной активности на рынке недвижимости, рост реального потребления, по-видимому, продолжается. За последние 12 месяцев рост производства продуктов питания был стабильным на уровне 5-6% год-к-году и не проявляет признаков замедления. Реальный располагаемый доход населения в 1П08 вырос на 8.1% год-к-году. Мы по-прежнему прогнозируем в 2008 г. рост ВВП на 7.5%. Сектор жилищного строительства вступает в период стагнации, однако мы по-прежнему полагаем, что во 2П08 государственное финансирование вызовет рост инвестиций. Поскольку частное потребление остается на высоком уровне, мы сохраняем на 2008 г. прогноз роста ВВП порядка 7.5 проц". Наталия Орлова, Альфа-Банк |