| 23.12.2002 Россия стала более скучной... и привлекательной В конце декабря инвестиционные банки традиционно пытаются предсказать, чего ждать инвесторам в новом году. На этот раз прогнозы финансистов выглядят весьма лестно: фондовый рынок продолжит расти, экономика тоже, а ее зависимость от нефтяных цен снизится. Аналитики обещают, что 2003 год для России будет в хорошем смысле скучным - без привычных взлетов и потрясений. Свои предновогодние отчеты уже выпустили Альфа-банк и "Тройка Диалог ", сегодня свой прогноз представит "Ренессанс Капитал". Большинство инвестбанков прогнозируют сохранение темпов экономического роста на уровне 3,5 - 4,5% в реальном выражении (по итогам 2002 г. ожидается 4,2% ), замедление инфляции до 12 - 13% (в этом году она уже превысила 15% ), стабильность курса рубля. Сальдо торгового баланса хоть и сократится, но останется положительным, золотовалютные резервы продолжат расти, долговая проблема-2003 будет решена, а объем внешнего долга сократится. Продолжится рост фондового рынка: индекс РТС достигнет 450 пунктов, а доходность еврооблигаций снизится. Основной вывод аналитиков "Ренессанса" - Россия перестает быть страной крайностей. "За последние шесть лет российский рынок акций сумел побывать в числе трех самых худших и самых лучших рынков в мире, - считает руководитель аналитического отдела "Ренессанс Капитала" Роланд Нэш. - Этот год станет первым нормальным годом для российского рынка, поскольку его риски сильно понизились". Главным риском останутся, конечно же, цены на нефть. Аналитики Альфа-банка отмечают снижение зависимости российской экономики от цен на нефть из-за роста отраслей, не связанных напрямую с топливной промышленностью. "Однако уровень экономического роста пока недостаточен для того, чтобы инвесторы смогли позабыть о нефтяных ценах", - признает главный стратегический аналитик Альфа-банка Кристофер Уифер. Аналитики "Ренессанса" также среди основных рисков отмечают цены на нефть. Они, в свою очередь, будут зависеть от развития ситуации в Ираке. Альфа-банк, например, в базовом сценарии исходит из того, что война в Ираке начнется в первые месяцы нового года. В любом случае эксперты не ожидают проблем с исполнением бюджета и обслуживанием долга. "Вопрос крупных долговых выплат снят с повестки дня", - говорит содиректор Brunswick UBS Warburg Денис Родионов. Он объясняет это тем, что объем выплат уже сократился с более чем $20 млрд до $15 - 16 млрд, причем значительная часть российских еврооблигаций находится в руках российских банков и корпораций, близких к правительству. Бюджет будет исполнен с профицитом, а финансовый резерв насчитывает около $5 млрд. "Сейчас у России достаточно средств, чтобы пережить цены на нефть даже ниже 10 $/барр. , - говорится в отчете Альфа-банка. - Нет никаких сомнений, что российской экономике не грозит дефолт по долгам". Конечно, все это не означает, что российский рынок станет настоящей тихой гаванью. Эмоций и потрясений избежать не удастся. Главный экономист ОФГ Алексей Заботкин полагает, что волатильность фондового рынка, который на 75% представлен нефтяными компаниями, обеспечат колебания цен на нефть. А Родионов из Brunswick напоминает, что будущий год пройдет под знаком парламентских и президентских выборов. По его мнению, это добавит волатильности рынку и станет локомотивом роста курсов акций в конце 2003 г. , а после президентских выборов кредитный рейтинг России, который уже сейчас максимальный за всю историю страны, может достигнуть инвестиционного уровня. Нэш из "Ренессанса" настроен даже более оптимистично, полагая, что очередное повышение может произойти уже в следующем году. Его не смущает даже то, что вчера информационные агентства со ссылкой на доклад S&P передали, что агентство вряд ли изменит рейтинг России в будущем году. "Агентства обычно догоняют рынок, - говорит Нэш, - а инвесторы сегодня настроены к России весьма позитивно". |