| 06.05.2003 Инвесторы отвлеклись от сырья. Инвесторы начали отвлекаться от сырьевого сектора России. В прошлом году выросла доля вложений в отрасли, работающие на потребителей: коммуникации, финансовый сектор, сельское хозяйство и пищепром. Впрочем, аналитики полагают, что нефтянка и металлургия просто "взяли паузу". В 2002 г. инвестиции практически не выросли: в целом их объем увеличился на 2,6% , а в промышленности, по оценке руководителя Центра макроэкономического анализа Андрея Белоусова, даже упал на 1,9%. Приостановить инвестиционные программы компании были вынуждены из-за отмены инвестльготы по налогу на прибыль (до 2002 г. 50% инвестиций вычитались из налогооблагаемой прибыли). Даже без учета инфляции официальная рублевая прибыль крупных и средних предприятий снизилась на 19,1%. А прибыль - основной источник инвестиций (в 2002 г. из нее было профинансировано 20,5% вложений, а в 2001 г. - 24% ). Отчасти снижение прибыли было компенсировано ростом амортизационных отчислений. Судя по данным мониторинга Минэкономразвития, сильнее других отмену инвестльготы почувствовали нефтяники и металлурги. В 2002 г. инвестиции у них снизились. А вот энергетики успешнее всех воспользовались изменением расчета амортизации: согласно проекту годового бухотчета за их счет АО-энерго произвели 85,2% инвестиций (в среднем по экономике - 23,5% ). Впрочем, в продуктивности этих инвестиций есть сомнения. В рыночной экономике при как минимум 25% -ном избытке мощностей инвестиции бы не росли, отмечает аналитик Brunswick UBS Федор Трегубенко. Лидерами по росту инвестиций оказались в прошлом году отрасли, работающие на внутреннего потребителя. "Пищевка и химия не требуют таких гигантских инвестиций, как переоборудование НПЗ или металлургического завода, - говорит аналитик ИБ "Траст" Николай Кащеев, - а отдача молниеносная". Быстрого роста инвестиций в пищепром (рост на 18,5% в реальном выражении) следовало ожидать, отмечает Кащеев: в прошлые годы капвложения здесь были вдвое меньше чистой валовой прибыли. То есть отрасль была "инвестиционно дефицитной". Наоборот, в легкой промышленности инвестиции в пять раз превышали валовую прибыль. Очевидно, говорит Кащеев, что инвесторы будут избегать неприбыльной отрасли (вложения в легпром упали на 4,8% ). |