| 12.09.2003 По мнению экспертов, российские компании будут скорее источником утечки капитала за границу, чем получателями иностранных инвестиций В конце прошлой недели Конференция ООН по торговле и развитию (UNCTAD) опубликовала доклад о глобальных инвестиционных процессах. Экономисты UNCTAD заявили, что в нынешнем году объем прямых иностранных инвестиций в Россию может увеличиться более чем вдвое. Однако российские эксперты оценивают оптимизм иностранных коллег весьма скептически. По их мнению, прогнозы UNCTAD основаны лишь на предположении, что прямые инвестиции вырастут за счет 6-миллиардной сделки по покупке Тюменской нефтяной компании British Petroleum. Эксперты полагают, что большая часть этих денег пройдет мимо России и осядет на оффшорных счетах акционеров ТНК. А в ближайшем будущем российские компании, опасаясь политических рисков на родине, будут скорее инвестировать деньги за рубеж, чем получать их. По сути, этот процесс уже начался: по данным UNCTAD, в прошлом году Россия стала крупнейшим инвестором в Центральной и Восточной Европе. В пятницу российские СМИ процитировали главного экономиста UNCTAD Карла Сованта (Karl Sauvant), который заявил, что Россия наконец-то выходит из «инвестиционной спячки». По его мнению, в нынешнем году приток прямых иностранных инвестиций в Россию вполне может увеличиться более чем вдвое. Российские экономисты не разделяют оптимизм западных коллег. «Это заявление отражает ожидания, что сделка ВР-ТНК пройдет по отчетности Госкомстата и отразится на прямых иностранных инвестициях, – сказал пожелавший остаться неизвестным представитель одного из российских банков. – Но иностранные экономисты не вполне знакомы с российскими реалиями». По мнению банкира, сделка по покупке акций ТНК British Petrtoleum может и не отразиться на прямых инвестициях в Россию. «Ведь ВР покупает пакет в ТНК у акционеров компании, которые зарегистрированы в оффшорах», – говорит банкир. Конечно, нет гарантии, что все деньги пройдут по такой схеме. Если какая-то часть оплаты за акции поступит на счета самой ТНК, которая юридически является российской компанией, то эта суммапопадет в прямые инвестиции. «Но с вероятностью 90% деньги от сделки ВР-ТНК пройдут «мимо» России. А без этой сделки объем прямых иностранных инвестиций в Россию в этом году составит 4-5 млрд долларов – сокращаться им уже практически не с чего, но и расти они тоже не будут». «Если отбросить сделку ВР-ТНК, то речи об удвоении инвестиций не будет», – соглашается начальник аналитического отдела ИК «Антанта-Капитал» Владимир Луньков. Вопрос заключается в том, в какой пропорции распределятся деньги между российскими и оффшорными счетами акционеров ТНК. Но, как отметил аналитик ИК «Тройка Диалог» Валерий Нестеров, как именно оформлена сделка – это коммерческая тайна. По его мнению, надежда на то, что деньги от продажи ТНК будут инвестированы в Россию, все же есть. «Деньги все равно получат российские акционеры – либо на банковские счета в России, что маловероятно, либо на счета в оффшорах, что более вероятно, – говорит г-н Нестеров. – И есть надежда, что эти деньги все же будут инвестированы в Россию. Ведь в России еще есть проекты с высокой нормой доходности». Однако пока все данные говорят об обратном. Судя по всему, в ближайшем будущем России придется стать не столько получателем прямых иностранных инвестиций, сколько их поставщиком. По информации UNCTAD, Россия в минувшем году была крупнейшим региональным инвестором в Центральной и Восточной Европе: прямые российские инвестиции за рубежом в 2002 году составили 3,284 млрд долларов против 2,421 млрд долларов, пришедших в страну. Для сравнения, за тот же период «исходящие» инвестиции всех стран региона, включая Россию, составили 4,205 млрд долларов. Интересно, что российские корпорации лидируют и в опубликованном UNCTAD списке компаний Центральной и Восточной Европы с наибольшими иностранными активами. На первом месте – ЛУКОЙЛ, что неудивительно, если вспомнить значительное количество нефтеперерабатывающих активов компании на Украине и в Румынии, а также вложений в розничные сети, от Восточной Европы до США. Следующие строчки в рейтинге занимают компании, работающие в сфере морских перевозок: «Новошип» – на втором, Приморское пароходство – на шестом, Дальневосточное пароходство – на девятом. «Объяснение простое: новые суда покупаются в кредит, суммы большие. Порядка 20-30% платится сразу, остальное – в рассрочку на 7-10 лет, – рассказал начальник отдела эксплуатации флота, член правления компании «Совкомфлот» Андрей Шариков. – Российские банки такие суммы и на такой срок не дают – их ставки даже по пятилетним долларовым кредитам очень высоки». Поэтому, отмечает он, для финансирования через иностранные банки суда приходится выводить под «удобный» флаг, чтобы банк мог принять корабль в залог. Таким образом, большинство новых российских судов «ходят» под чужими флагами. Но они не переходят под российский флаг даже после завершения выплат: для этого владельцы судов вынуждены были бы платить «убийственные» таможенные пошлины. Помимо подобных «инвестиций», которые на самом деле скорее являются способом сэкономить деньги и избежать неудобств, российские компании действительно склонны к активной «инвестиционной экспансии» за рубеж. На то есть несколько причин. С одной стороны, отмечает экономист «Альфа-Банка» Наталья Орлова, российские компании «уже скупили здесь все что можно»: период консолидации активов позади, и корпорации вынуждены вкладывать дополнительные доходы от экспорта нефти в экономику других стран. С другой стороны, полагает Владимир Лунев из ИК «Антанта-Капитал», российские компании становятся сильнее, и они диверсифицируют свои вложения. «Кроме того, российские компании следят за своей капитализацией, и они понимают, что региональная диверсификация бизнеса – это один из критериев оценки их бизнеса», – отмечает г-н Лунев. Кроме того, говорит он, прямые инвестиции – это один из способов вывоза капитала, который в течение последних лет был довольно активным и продолжается по сей день. Экономисты уповают на то, что отток российских инвестиций за рубеж – временное явление. «Учитывая то, что сейчас предвыборный год, не вижу ничего страшного, если будут расти российские инвестиции в Центральной и Восточной Европе, – сказал экономист ИГ «АТОН» Алексей Воробьев. – В этот период бизнес становится заложником политических интриг, и крупный капитал будет использовать любую возможность уйти в «тихую гавань». В целом можно сказать, что за последние три года появились все предпосылки к возвращению ранее вывезенного капитала обратно в российскую экономику. «Просто в силу текущей политической конъюнктуры может наблюдаться временное увеличение оттока капитала за границу, – полагает он. – Но пройдет предвыборный год, политические риски снизятся, и отток капитала снова сменится притоком. Стабильность макроэкономической обстановки, снижение налоговой нагрузки, улучшение корпоративной этики – одни из немногих факторов, на которые снова обратят внимание инвесторы, после того как пройдут выборы в стране и улягутся политические риски». Эксперты говорят, что притоку прямых иностранных инвестиций в Россию мешают все те же причины, что и раньше: неблагоприятные условия ведения бизнеса, политические риски и структурные проблемы экономики. «Настроения стратегических инвесторов находятся под влиянием тех событий, которые происходят вокруг ЮКОСа, – сказала экономист «Альфа-Банка» Наталья Орлова. – Причем не потому, что они расценивают это как попытку подорвать бизнес ЮКОСа. Просто природа российского капитала может оказаться под вопросом: на каждого бизнесмена есть досье и компромат – весь вопрос в том, будет он пущен в ход или нет». ИА "Альянс Медиа" по материалам RBC DAILY |