| 13.10.2003 Достойна ли Россия инвестиционного рейтинга Рейтинговое агентство Moody's повысило валютный рейтинг России до инвестиционного уровня. Последствия этого решения многообразны. С одной стороны - это признание усилий российских властей по реформированию экономики и структуры управления. С другой - это формальное разрешение на вложения в Россию для инвесторов, которые ориентированы на низкорискованные активы. Наконец, инвестиционный рейтинг может серьезно способствовать прямым инвестициям и удешевить для российских компаний иностранные заимствования. Многие сомневались, что Россию так скоро пропустят через границу, разделяющую спекулятивные и инвестиционные рынки. Предполагалось, что инвестиционный рейтинг будет присвоен России в лучшем случае после думских выборов. В худшем - после того, как вновь сформированное правительство объявит планы реформ и подтвердит серьезность своих намерений делом. Конкурент Moody's - агентство Standard & Poor's - до сих пор твердо заявляло, что не готово присвоить России инвестиционный рейтинг. Радость от столь знаменательного события омрачает сущая безделица: не вполне понятно, достойна ли Россия столь лестной оценки. Конечно, успехи страны последних лет велики: качество бюджетной политики правительства и размер резервов ЦБ вполне достаточны для парирования непродолжительного кризиса, связанного с ухудшением платежного баланса. Moody's особо отметило формирование стабилизационного фонда. Безусловно, улучшилась налоговая система. Между тем есть сферы, в которых Россия ненамного ушла от состояния трехлетней давности. Зависимость от сырьевого экспорта ничуть не снизилась. Рост сконцентрирован в считанном числе отраслей, и его темпы почти целиком определяются ценами на нефть: не только экспорт, но и внутренний спрос прямо или косвенно зависят от цены экспортируемого сырья. По-прежнему высока доля монополий, банковская система чрезвычайно слаба, а административная реформа топчется на месте. Рынок труда, мягко скажем, далек от гибкости. Есть еще один критерий, по которому оценить Россию крайне затруднительно, - уровень политических рисков. Конечно, революции пока не ожидается, а вопрос наследования власти не будет актуален еще четыре года. Но решение Moody's застало власть и олигархов на перепутье. Им еще предстоит решить (возможно, не слишком мирно), каким образом следует переделать структуру экономики и управления. ИА "Альянс Медиа" по материалам газеты "Ведомости" |