| 18.12.2003 Центробанк прогнозирует минимальный отток капитала по итогам года В первую неделю декабря золотовалютные резервы ЦБ достигли $70,6 млрд. Новый рекорд обеспечили банки и население, которые сбрасывают дешевеющие доллары. Эксперты считают, что до конца года резервы будут расти: в IV квартале торговый профицит увеличится, выплаты по госдолгу будут относительно невелики. При этом чистый отток частного капитала, несмотря на политическую нестабильность, будет минимален. Только за последние четыре недели золотовалютные резервы увеличились на $5,9 млрд, а с начала квартала - на $8,5 млрд. "Это [покупка рублей у ЦБ] либо инвестиции, либо накапливание ликвидности для исполнения обязательств, - считает первый зампред ЦБ Олег Вьюгин. - Эта ликвидность будет истрачена во второй половине месяца". Перед Новым годом рубли нужны банкам и их клиентам для выплаты зарплат и премий, расчетов с бюджетом и проплаты контрактов. Ожидая, что под давлением экспортной выручки курс рубля будет расти, банки продают валюту и заранее запасаются рублями, полагает Вьюгин. Благодаря хорошей внешнеторговой конъюнктуре и притоку иностранного капитала в первом полугодии ЦБ энергично наращивал резервы: в I квартале - на $7,7 млрд, а во II квартале - на $8,9 млрд. Ситуация радикально изменилась в III квартале, когда приток иностранного капитала замедлился и чистый отток частного капитала достиг $7,7 млрд. Резервы ЦБ упали тогда на $2,4 млрд. Экономисты ожидали, что из-за политической неопределенности вокруг "ЮКОСа" вывоз капитала частным сектором к концу года сохранится на уровне как минимум $5 млрд, тем более что в IV квартале экспорт капитала обычно достигает максимума. Так, в 2002 г. отток частного капитала составил $8,3 млрд, в том числе в IV квартале - $4,2 млрд. Центробанк еще два месяца назад прогнозировал, что за октябрь - декабрь резервы вырастут всего на $2,3 млрд, а весь прирост резервов за 2003 г. ЦБ оценивал в $16,5 млрд. Уже сейчас эта отметка перекрыта на $6,3 млрд. Неожиданный рост резервов обеспечили внешняя конъюнктура и график долговых платежей правительства. Торговый профицит в IV квартале будет на $3 - 4 млрд выше, чем в III квартале, полагает Оксана Дынникова из Экономической экспертной группы. "Платежный баланс сейчас определяется исключительно высокой ценой нефти и металлов - все остальные факторы меркнут на этом фоне", - говорит гендиректор аналитической лаборатории "Веди" Алексей Ведев. При этом правительство в октябре - декабре выплатит всего $2,2 млрд долга против $4 млрд в III квартале, добавляет Олег Солнцев из Центра макроэкономического анализа и прогнозирования. Даже если чистый отток частного капитала составит $5 млрд, резервы к концу года не упадут ниже $69 млрд, считает Дынникова. Экспорт капитала в первые месяцы IV квартала остался минимальным. Номинальный курс рубля к доллару растет, и население, как и весной, переводит валютные активы в рублевые. Рост курса рубля из-за притока экспортной выручки заставляет население скорректировать свою валютную позицию, считает Сергей Пухов из Центра развития, прогнозирующий в IV квартале снижение оттока капитала до $2 млрд. Олег Солнцев из ЦМАКП думает, что чистый отток может быть еще меньше, поскольку банки не только продают валюту ЦБ, но и привлекают иностранные кредиты. Обязательства банков перед иностранными кредиторами выросли в октябре на $0,8 млрд (за III квартал они снизились на $2,2 млрд). "При растущем курсе рубля банкам выгодно привлекать валютные пассивы, размещая их в рублях", - говорит Солнцев. Стала более предсказуемой инфляция, что тоже увеличивает спрос банков на местную валюту, добавляет Екатерина Трофимова из Standard & Poor's. В результате, по расчетам Солнцева, отток частного капитала в ноябре может быть очень низким - порядка $0,5 млрд. Иностранный капитал не испугался дела "ЮКОСа", а отечественные инвесторы после присвоения стране инвестиционного рейтинга агентством Moody's настроены на рост рынков и играют на опережение, объясняет Солнцев. В последние месяцы нескольким российским эмитентам, включая "ЮКОС", пришлось отказаться или отложить размещение еврооблигаций на сумму порядка $1,5 млрд. Но импортировано капитала все равно немало: в октябре еврооблигации разместили МТС, Сбербанк, Газпромбанк, а в ноябре - Внешторгбанк. Эти четыре выпуска весят почти $2,5 млрд. "ЛУКОЙЛ" привлек синдицированный кредит в $0,75 млрд. ИА "Альянс Медиа" по материалам газеты "Ведомости" |