| 22.12.2003 Интерес инвесторов не иссякнет 2003 год был годом бурного роста фондового рынка. Индекс РТС превысил рекордные показатели не только 1997 года, но и превзошел рекордный уровень 643. И хотя с тех пор на рынке наблюдается коррекция, деловая активность остается высокой. Конечно, коррекция вызвана целым рядом событий. Например, ситуацией, которую дипломатично называют «отношением бизнеса и власти». А если называть вещи своими именами, то это «дело ЮКОСа». Надо заметить, что влияние негативных новостей на российский фондовый рынок во многом связанно с его особенностями. В частности, он является волатильным (активно изменяющимся. – Прим. ред.) из-за небольшого объема акций, вращающихся на фондовом рынке. Ситуацию определяют ценные бумаги всего пары десятков компаний, доля публично обращаемых акций которых также не является большой. Даже у крупных компаний она в лучшем случае достигает четверти от числа акций. В итоге ситуацию определяют всего несколько «голубых фишек». Такой «голубой фишкой» до последнего времени был ЮКОС, доля которого в РТС была очень высокой. Именно ситуация вокруг этой компании активно влияла не только на динамику ее акций, но и на ситуацию на рынке в целом. На итоги парламентских выборов рынок прореагировал очень вяло. Инвесторы, в том числе и иностранные, больше реагируют на стабильность и предсказуемость поведения властей. Понятно, что в следующем году нефтяная промышленность не может быть локомотивом роста фондового рынка. Рынок все больше ориентируется на электроэнергетику. Стоит ожидать, что в следующем году именно она выступит локомотивом роста фондового рынка, если в конце месяца будет принято решение по генерирующим компаниям. Через покупку пакетов акций этих компаний в энергетику будут привлекаться реальные инвестиции. Что касается других секторов, таких, как телекоммуникации, потребительский сектор, я думаю, ситуация там будет достаточно спокойная. Телекоммуникации показали пик своей динамики в предшествующий период, и развитие будет более спокойным. Хотя если реализуется рыночная аукционная схема доступа к частотам 3-го поколения, то, возможно, в этом секторе произойдет некоторое оживление. Если эти схемы не только будут конкурсными с учетом денежной компоненты, привлекающей много инвестиций, а будут обставляться условиями, не требующими немедленных инвестиций, то можно ожидать и дальнейшего роста в телекоммуникационном секторе в следующем году. Потребительский сектор вышел на такой уровень, где резких прорывов и новых игроков не просматривается – ни в пивоваренной области, ни в сельхозпереработке. На следующий год у многих компаний есть желание реализовать схему публичного размещения акций, что подразумевает полное раскрытие информации. Думаю, будет определенная пауза, связанная с тем, что все эти схемы предполагают раскрытие большого объема информации, в том числе о владельцах компаний. Не исключено, что потребуется определенное подтверждение гарантий прав собственности со стороны законодателей. Учитывая реальное начало работы Думы, это произойдет в первой половине года. Появится больше определенности с перспективами защиты прав собственности и развитием корпоративного управления. Поэтому, оценивая ситуацию на рынке в целом, можно говорить о том, что интересы инвесторов будут сохраняться. Имеется реальная возможность подтверждения инвестиционного рейтинга России в следующем году. В равной степени есть основания считать, что рекорд индекса РТС может быть превзойден. |